九鼎投資潛伏眾信旅游 3年賬面回報逾12倍

2014-03-10

截至2月26日,1月23日剛剛上市的民營旅行社第一股眾信旅游股價一路飆升,連續十個漲停板,股價一度超過90元,漲幅接近3倍。

由于股價上漲勢頭過猛,按照交易規則,眾信旅游已先后三次停牌并發布核查公告。上市剛滿月的眾信旅游被冠以新股王,業界戲稱其為馬年開年首個"牛魔王"。

根據眾信旅游招股說明書披露的信息,在眾信旅游的股東名單中,知名PE機構九鼎投資浮出水面。資料顯示,九鼎投資旗下基金北京嘉儷九鼎投資中心于2010年11月19日增資眾信旅游,認購眾信旅游8.75%的股份,為眾信旅游第二大股東。

本次發行結束后,九鼎投資持有382.51萬股,占比6.56%。計算歷次分紅擴股,九鼎投資所持眾信旅游的每股成本為6元,按3月7日79.8元的收盤價計算,上述股份的賬面價值已達3.05億元,賬面回報達12.3倍。此前,2009年首批登陸創業板的吉峰農機曾為九鼎投資帶來超過10倍的回報,眾信旅游成為繼吉峰農機之后,九鼎投資又一個獲益頗豐的明星項目。

九鼎投資合伙人趙豐在接受《證券日報》記者采訪時表示,優選行業、精選企業是九鼎投資的基本投資理念。"我們在2010年投資眾信旅游時,企業當年預計利潤只有3000萬元,但我們看好旅游行業的增長前景和眾信旅游在出境游市場方面的競爭優勢。"

資料顯示,眾信旅游是專注于出境業務的旅行社企業,主營業務劃分為出境旅游的批發、零售以及商務會獎旅游業務,2013年前三季度三項業務的收入占比分別為59%、24%、17%,2009年-2013年整體營業收入復合增長率為40.3%,凈利潤復合增長率53.5%。

中信證券研報指出,從行業發展層面來看,1995年-2012年中國出境旅游人數復合年均增長率達20%,根據世界旅游業理事會預測,預計2020年前出境人數年均復合增長率為15%。2012年我國旅行社出境收入936億元,組織出境旅游人數2830萬人次,增長達40%,未來出境旅行社業務發展仍將充分受益于中國出境旅游市場的強勁增長。

雖然目前我國旅行社行業競爭激烈、集中度低,但中信證券研報認為,在行業高增長的背景下,具備資源控制、產品研發及綜合運營能力的領先企業具有廣闊發展空間。

記者翻閱多份券商研究報告,出境游市場的發展前景和眾信旅游業績的持續快速增長是其受到市場熱捧的主要原因。

九鼎投資在眾信旅游項目上的豐收,還有一個大背景,那就是IPO重啟。根據CVSource投中數據終端顯示,本次A股IPO重啟以來,首批48家公司的股票已全部完成上市工作。2014年1月份共有35家有VC/PE背景的中國企業實現上市,機構平均賬面回報倍數為4.44倍。2月份有4家有VC/PE背景的中國企業實現上市,機構平均賬面回報倍數為3.67倍。受困于IPO暫停一年多的投資機構迎來了收獲的季節。

對于今后新股發行向注冊制轉變的趨勢,趙豐表示,注冊制的變革會促使投資機構更加關注企業的成長性,只有深入挖掘企業價值,并能提供良好增值服務的機構才能為出資人帶來超額收益。"我們的目標就是不斷尋找下一個眾信旅游。"

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